VNDS: HDBank được hưởng lợi khi sáp nhập PGBank

Việc sáp nhập giúp HDB mau chóng mở rộng mạng lưới, giảm kinh phí huy động vốn, có thể đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận cao trong những năm tới...

Toàn cảnh nợ xấu tại 23 ngân hàng trong 9 tháng đầu năm
IFC cung cấp gói tín dụng 100 triệu USD cho OCB
Tiền tỷ kho bạc “ứ” tại ngân hàng: Bao giờ hết vòng luẩn quẩn?

Việc sáp nhập giúp HDB mau chóng mở rộng mạng lưới, giảm kinh phí huy động vốn, có thể đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận cao trong những năm tới…

Phòng phân tích Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect (VNDS) vừa có báo cáo phân tích ảnh hưởng của việc sáp nhập PGBank vào HDBank. Theo đây, thương vụ sẽ có lại lợi ích dài hạn và việc sáp nhập sẽ có lợi cho HDBank.

VNDS: HDBank được hưởng lợi khi sáp nhập PGBank - Ảnh 1.

Tóm tắt cấu trúc chuyển nhượng

Theo phân tích của VND, thương vụ sáp nhập này sẽ giúp cho HDB mau chóng mở rộng mạng lưới. Sau khi sáp nhập, mạng lưới của HDB sẽ tăng từ 240 lên 365 chi nhánh/phòng chuyển nhượng. Đây là 1 nhữngh mở rộng mạng lưới mau chóng và tiết kiệm kinh phí, vì HDB có thể khai thác hệ thống chi nhánh sẵn có của PGBank thay vì mở chi nhánh mới. Việc sáp nhập này sẽ giúp HDB trở thành ngân hàng có mạng lưới lớn thứ 2 trong những ngân hàng tư nhân, từ địa điểm thứ 5 giai đoạn này, vượt qua những ngân hàng phân phối lẻ lớn khác như ACB và Techcombank.

VNDS: HDBank được hưởng lợi khi sáp nhập PGBank - Ảnh 2.

HDB sẽ được hưởng lợi từ mối quan hệ giữa PGBank có Petrolimex. Petrolimex hiện đang có 40% của PGBank nhưng cần thoái vốn khỏi PGBank theo quy định mới đề nghị doanh nghiệp nhà nước (DNNN) phải thoái vốn đầu tư ngoài ngành. Sau khi sáp nhập, có của Petrolimex ở HDBank sẽ giảm xuống còn 5,82%. Tuy nhiên, VND cho rằng Petrolimex sẽ duy trì mối quan hệ nghiêm ngặt có ngân hàng sau sáp nhập theo thỏa thuận hợp tác chiến lược được ký gần đây giữa Petrolimex và HDB.

HDB sẽ có lợi thế được tiếp cận mạng lưới rộng lớn có 2.500 điểm phân phối lẻ, 4.000 đại lý và 20 triệu bạn của Petrolimex. Là nhà phân phối xăng dầu lớn nhất cả nước, Petrolimex có mạng lưới, cơ sở bạn và số lượng nhân viên lớn. Thông qua việc sáp nhập, HDB có thể tiếp cận những bạn, đại lý, doanh nghiệp liên kết và nhân viên của Petrolimex. Cơ sở bạn vô cộng tiềm năng này độc đáo có giá trị đối có HDB khi ngân hàng đang tập trung vào mảng ngân hàng phân phối lẻ và SME.

Việc sáp nhập cũng sẽ giúp HDB giảm kinh phí huy động vốn. Hiện nay, PGBank đang cung cấp dịch vụ quản lý dòng tiền và dịch vụ thu hộ tiền mặt cho Petrolimex và hơn 2.100 trạm xăng trên toàn quốc. Do đây, mật độ CASA (tiền gửi không kỳ hạn/tổng tiền gửi) của PGBank khá cao theo nguyên tắc ngành. Tính đến cuối năm 2017, mật độ CASA của PGBank là 24,3%, trong khi CASA của HDB tương đối thấp ở mức 12,9%. Dựa trên kết quả kinh doanh năm 2017, việc sáp nhập có thể cải thiện CASA của HDB từ 12,9% lên 14,7%, bởi thế giảm kinh phí huy động vốn của HDB.

Chất lượng tài sản của PGBank thấp hơn HDB. PGBank là 1 ngân hàng nhỏ có diện tích tổng tài sản nằm trong những ngân hàng nhỏ nhất trong ngành ngân hàng. PGBank gặp vấn đề về chất lượng tài sản trước đây có mật độ nợ xấu tăng lên 8,4% trong năm 2012, và ROE chỉ đạt 8,3%.

Trong những năm qua, PGBank đã giảm tốc độ tăng trưởng tín dụng và thay vào đây tập trung vào xử lý nợ xấu và trích lập dự phòng. Tỷ lệ nợ xấu đã giảm xuống còn 3,3% trong năm 2017 bằng nhữngh xóa nợ và phân phối nợ cho VAMC, nhưng mật độ tài sản có vấn đề vẫn ở mức cao có tổng nợ xấu và trái phiếu VAMC chiếm tới 13,7% tổng dư nợ. ROE giảm xuống còn 1,8% trong năm 2017 do gánh nặng trích lập dự phòng cho nợ xấu.

Việc sáp nhập sẽ làm tăng nợ xấu của HDB, nhưng nợ xấu vẫn ở trong giới hạn có thể xử lý được. PGBank tương đối nhỏ so có HDB và sau sáp nhập, PGBank sẽ đâyng góp lần lượt 13,4%, 19,4% và 17,0% vào tổng tài sản, vốn chủ có và dư nợ của ngân hàng sau sáp nhập. Nợ xấu và trái phiếu VAMC của HDB chiếm 3,3% dư nợ của ngân hàng vào cuối năm 2017. Tỷ lệ này sẽ tăng lên 5,1% sau khi hai ngân hàng sáp nhập.

Tuy nhiên, cả hai ngân hàng đã trích lập dự phòng cho trái phiếu VAMC trong vài năm qua, bởi thế mật độ nợ xấu và trái phiếu VAMC chưa được trích lập của ngân hàng hợp nhất sẽ là 3,7%. Đây là mức nợ xấu tương đối cao so có những ngân hàng niêm yết khác. Bản thân HDB cũng có nợ xấu cao do những khoản vay quá hạn phát sinh trong quá khứ (trái phiếu VAMC chiếm 54% tổng tài sản có vấn đề).

VND cho rằng nợ xấu ở ngân hàng sau sáp nhập sẽ ở mức có thể xử lý được và HDB có đủ tiềm lực tài chính để giải quyết nợ xấu, dựa trên triển vọng tăng trưởng thuận lợi của ngân hàng có cơ sở bạn mở rộng đáng kể sau sáp nhập.

Cần chú tâm rủi ro khi nợ xấu đang tăng, và bởi thế, kinh phí tín dụng của ngân hàng sáp nhập có thể sẽ cao hơn. Nợ xấu của PGBank đã tăng mạnh từ 2,5% tổng dư nợ năm 2016 lên 3,3% trong năm 2017 và khoản vay nhóm 2 cũng tăng từ 1,3% tổng dư nợ trong năm 2016 lên 2,4% trong năm 2017. Do nợ xấu tăng nhanh, mật độ bao nợ xấu (LLR) ở PGBank chỉ đạt 31,9% tính đến cuối năm 2017.

Trong trường hợp sáp nhập, LLR của HDB sẽ giảm từ 73,3% ở thời điểm cuối năm 2017 xuống còn 60,4%. Với mật độ nợ xấu đang tăng và nguồn dự phòng thấp ở PGBank, VND kỳ vọng kinh phí tín dụng sẽ tăng lên sau sáp nhập nhằm cải thiện nguồn dự phòng và tạo điều kiện cho chính sách phân phối hàng xóa nợ tích cực hơn.

VNDS: HDBank được hưởng lợi khi sáp nhập PGBank - Ảnh 3.

VND tin rằng HDB có đủ nguồn lực tài chính để giải quyết khoản nợ xấu từ PGBank, sau sáp nhập. HDB đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 111% trong năm 2017 và có thể đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận cao trong những năm tới nhờ việc mở rộng mảng cho vay phân phối lẻ ở ngân hàng mẹ và sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh nghiệp con về tài chính tiêu dùng.

Việc sáp nhập có PGBank sẽ cung cấp cho HDB 1 mạng lưới rộng lớn và thời cơ tiếp cận cơ sở bạn của Petrolimex mà giai đoạn này chưa được PGBank khai thác triệt để. Những lợi ích này sẽ trở thành lợi thế tranh đua cho HDB trong cuộc đua ngân hàng phân phối lẻ và SME, khi mà sự tranh đua trong lĩnh vực này càng ngày càng gay gắt hơn.

HDB và PGBank đã thông qua sáp nhập. Theo đây cổ đông PGBank sẽ nhận được 0,621 cổ phiếu HDB cho mỗi cổ phiếu PGBank.

Để thực hiện hoán đổi cổ phần, HDB sẽ phát hành tổng cộng 300 triệu cổ phiếu mới, trong đây 186,3 triệu cổ phiếu sẽ được phân phối cho cổ đông PGBank theo mật độ hoán đổi trên, và 113,7 triệu cổ phiếu còn lại sẽ được chào phân phối cho cổ đông đã đi vào hoạt động của HDB theo mật độ 1:0,116, giá thực hiện 10.000 đồng/cổ phiếu.

Sau đây, trọn vẹn 113,7 triệu cổ phiếu được phân bổ cho cổ đông HDB sẽ được mua lại làm cổ phiếu quỹ có giá 13.000 đồng/cổ phiếu.

Sau khi sáp nhập, vốn điều lệ của HDB sẽ tăng từ 9.810 tỷ đồng lên 12.810 tỷ đồng.

Cổ đông của cả hai ngân hàng đều đã thông qua việc sáp nhập nhưng HDB cần phải có chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN). HDB đặt mục tiêu hoàn thành việc sáp nhập vào tháng 8/2018.

Trước ngày sáp nhập, PGBank báo lãi quý 1 tăng gấp rưỡi so có cộng kỳ

Bạn đang xem chuyên mục tai chinh ngan hang của CTT.EDU.VN

Xem thêm tài liệu https://giakhanhland.vn/can-ho-cho-thue/

COMMENTS

WORDPRESS: 0
DISQUS: 0